我国铁路数十年来一直存在着数量不足、运能紧张的局面,成为制约国民经济迈上新台阶的瓶颈,其主要原因就是没有进行必要的大规模的铁路资本形成过程,投资长期偏低。

我国铁路现行的投融资体制是:铁道部将资金按项目下拨给部属的管理中心或铁路局,中心或铁路局作为建设单位,负责项目建设,铁道部为项目决策主体,中心和铁路局为建设管理责任主体。

我国铁路建设的投融资渠道仍以政府投资为主。除此之外,其他投融资渠道主要有:

1.国内银行贷款

国内银行贷款是铁路投融资的一个主要渠道,同时也是造成铁路巨额债务负担的重要原因之一。

2.铁路债券

铁路债券对缓解铁路建设资金的紧张状况发挥了一定的作用。三茂等合资铁路先后在国内发行过企业债券。铁路债券由于发行量大,资金到位快,可以满足铁路企业短期资金需求。

3.上市融资

铁路建设通过资本市场,筹集资金。19%年,广深铁路公司改制成为股份有限公司,在中国香港和纽约两地同时发行股票并上市交易,募集资金折合人民币绲亿元。广深铁路公司上市以来一直保持着较好的经营业绩。当前铁路行业被普遍看好,⒛“年大秦铁路和广深铁路就分别募得资金150亿元和103亿元。目前,包括大秦铁路、铁龙物流等主要几家上市公司都被预期未来几年能获得持续高增长。

4.企业多元投资

许多地方铁路,是由铁道部同地方政府和企业合资修建、共同管理的。如朔黄铁路是由神华集团、铁道部及铁路沿线地方政府共同出资修建的;平南铁路完全依靠企业(深圳平南铁路有限公司)筹资建设。2006-2010年6月底,新组建合资铁路公司113家,吸引了地方政府、企业法人及机构战略投资者的大量资金。2007年5月31日,中铁联合国际集装箱有限公司成立,其7家股东中境外股东占据五席,持股总比例达到56%,外方持股比例高于民航外方投资总持股比例不超过⒆%的限制。这是铁路首次大规模引进境外资本,推进一年多的铁路投融资改革取得突破性进展。铁路合资企业打破了多年来我国铁路建设投资主体单一的局面,拓宽了筹资渠道,铁路建设初步形成了投资主体多元化的格局。

现阶段我国铁路投融资主要存在以下问题:

①资金来源少。铁路投资主体仍然主要是中央政府。

②筹资渠道窄。建设资金依赖于铁路建设基金等财政性资金和国家开发银行贷款,约占融资总额的3/4,筹资渠道极为单一。目前,铁路的市场化融资政策尚不到位,铁路建设资金通过市场化融资的比重还不到铁路建设总投资的10%。

③融资程度低。铁路利用资本市场、进行市场化融资的力度不够。

④投资管制强。目前我国铁路投资决策具有很强的行政计划性,铁路建设项目大多仍由铁道部直接负责筹资、组织建设,并承担还贷责任,企业的投融资主体地位尚未确立起来,缺乏内在投资控制机制和资金滚动发展机制。

针对这一现状,铁道部部长刘志军指出,在铁路融资方面,要打破传统的封闭落后观念,加快铁路投融资体制改革,拓宽投融资渠道,降低融资成本,探索低成本扩张的道路。铁道部于2006年8月出台了“十一五”铁路投融资体制改革推进方案。为推动改革的进行,铁道部提出将从三方面加快制定推进投融资体制改革的政策措施:一是加快铁路自身改革,研究切实可行的政策措施,鼓励各类资本参与铁路建设经营;二是加快相关立法,为铁路投融资体制改革提供法制保障;三是积极争取国家给予政策支持。